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再规则正式发布。

2月14日晚间,证监会发布了修改后的《上市证券发行管理办法》《创业板上市证券发行管理暂行办法》和《上市非公开发行股票实施细则》(统称为“再新规”),此次修改显著放宽了对主板(中小板)、创业板上市定向增发股票的监管要求,具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。

投行人士王骥跃表示,再新规体现了资本市场市场化、法治化的改革方向,解除了对上市再的不必要限制,有利于上市利用资本市场做大做强。

再新规的主要内容包括:

1、 取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;将创业板前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

2、 上市董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;

3、 调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日股票的9折改为8折;将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名;

4、 适当延长批文有效期,股票技巧方便上市选择发行窗口。将再批文有效期从6个月延长至12个月。

5、 不断完善上市日常监管体系,严把上市再发行条件,加强上市信息披露要求,强化再募集资金使用现场检查,加强对“明股实债”等违法违规行为的监管。

6、 上市应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求,合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的规模。

7、 上市申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。

8、 上市申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的,可不受上述限制,但相应间隔原则上不得少于6个月。

9、 上市申请再时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金产和可供出售的金产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

10、 明确新老划断,再新规自发布起实施,施行后,再申请已经发行完毕的,西部证券手机网上交易西部证券手机网上交易适用修改之前的相关规则;在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的,适用修改之后的新规则,上市履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进,其中已通过发审会审核的,不需重新提交发审会审议,已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的,可以向证监会申请换发核准批文。

看点一:再迎政策放松

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  去年11月8日征求意见的再新规,终于迎来了最终稿的落地。

2013年以后,A场定增规模一度大幅上升,与上市需求上升、偏宽松的监管环境有关。当然在市场走向过度繁荣的过程中,一些上市利用定增筹资也存在脱离主业、炒概念等现象,而一些投资者参与定增也存在偏重发行价格的折扣,限售期满后,套利资金集中减持损害中小投资者利益等问题,2017年定增监管因此显著收紧。叠加2018年以来的市场下行,A股定增业务明显萎缩。

证监会相关部门负责人表示,此前的再规则在规范上市证券发行行为,保护投资者合法权益和社会公共利益,股票技巧尤其是在提高直接比重,支持实体经济发展,深化供给侧结构性改革,服务区域协调发展、西部证券手机网上交易绿色发展、“一带一路”、军民融合发展、国企改革等方面发挥着重要作用。为进一步提高再服务实体经济发展的能力,证监会按照注册制的理念,对现行再规则中制定时间较早、不能适应市场形势发展需要的部分规定进行调整,切实解决企业难、贵问题,积极支持上市充分利用资本市场做优做强,提高直接特别是股权比重。

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