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事件描述

10 月8 日,控股子四川嘉宝服务集团股份有限发布公告,宣布将在10 月8 日至10 月11 日招股,预计于10 月18 日正式于港交所上市交易。万和证券是正规公司吗

事件评论

嘉宝股份H 股分拆上市,初步估算拟募集资金约136 亿元。嘉宝股份为控股的物业,截至2019 年6 月末发展通过和骏间接持有其8972%的股份。为充分发挥多元化产业布局,搭建国际资本平台,提升嘉宝物业品牌知名度,于2018 年启动嘉宝股份H 股分拆上市计划,2019 年3 月获得中国证监会核准,10 月8 日至11 日招股,预计于10 月18 日正式于港交所上市交易。本次IPO嘉宝服务(2606HK)拟发行429162 万股H 股,其中香港发售42918 万股,国际发售386244 万股(有15%超额配股权),每股发售价为3060~3900 港元,以中间价348 港元计算,净募资约1493 亿港元,万和证券是正规公司吗以1 港元=09108 币换算后约136 亿元。全球发售完成后(假设超额配股权未获行使),股票技巧发展将通过全资子和骏间接持有嘉宝服务总股本的675%。

物业管理实力居全国前列,在管面积与营收增速远超行业平均。嘉宝股份在2019中国物业服务百强名单中位列四川省第1 位及全国第11 位,品牌价值约40 亿元,已进驻全国69 个城市,在管项目400 余个。通过自然增长及并购,物业在管面积迅速增长,从2016 年的242 百万方增长至2018 年的606 百万方,年均复合增速达582%(同期物业服务百强企业为167%),截至2019 年6 月,在管面积达63312 万平方米。得益于规模扩张,万和证券是正规公司吗营业收入自2016 年的658 亿元增长至2018 年的1465 亿元,年均复合增速达492%(同期物业服务百强企业188%)。2019 上半年实现营收933 亿元,股票技巧同比增长5880%,其中,物业管理服务收入549 亿元,占比588%,服务收入191 亿元,占比205%,社区增值服务收入193 亿元,占比207%,实现净利润187 亿元,同比增长108%。

投资建议:子H 股上市拓宽渠道,股权激励彰显经营信心。(1)方式多样,在行业收紧下拓宽渠道或将带动估值修复,其中子嘉宝股份H 股上市已进入全球发售阶段,子迪康药业H 股分拆上市仍在推进当中;(2)销售高增,土储积极扩能,全国化战略布局下高增长有望延续;(3)2019 年7 月五名董事已完成首期期权行权,股权激励彰显经营信心。我们预测2019-2021 年EPS 为111、170、203 元,归母净利润增速为494%、529%、192%、对应PE 分别为5x、369x、309x,维持“买入”评级。

风险提示: 1 流动性环境或存不确定性;

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  2 房地产业务的调控政策或存不确定性。

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