泰安齐鲁证券_资本研报

核心观点:逆周期调控持续加码,短期仍然处于流动性偏强阶段。尽管市场由于恐慌下跌,但连续八个交易日成交量破万亿,不改实质利好。券商板块在基本面、政策面都有支持,建议关注。推荐顺序券商>保险>多元金融。

市场回顾:本周主要指数下行,上证综指报288030点,-524%;深证指数报1098077点,-558%;沪深300指数报394005,-505%;中证综合债(净价)指数报10025,+25bp;创业板报207157,-696%。沪深两市A股日均成交额1226032亿元,环比+1754%,两融余额1124798亿元,较上周升+249%。个股方面,红塔证券+199%,西部证券+032%,华创证券、方正证券跌幅超10%。

证券业观点:A股在节后大跌之后持续上涨,大盘重回3000点,宏观流动性稳健偏宽松及期间政策频出是驱动本轮行情的重要因素。泰安齐鲁证券市场交投活跃,连续8个交易日成交额破万亿,与此同时,余额持续保持在万亿以上的水平。泰安齐鲁证券成交量的放大将给券商的经纪、两融等业务带来业绩增量。本周受全球蔓延的影响,避险情绪高涨,主要的市场连续两日暴跌,波及A场回调。全球之下,货币政策大概率进入降息周期,资本市场流动性或将继续宽裕。余额固守在万亿元之上,体现出投资者风险偏好有所提升。再新政背景下,一周内有42家发布再预案,投行再业务将呈现爆发式增长。流动性宽松+投资者信心提升+资本市场有序改革带来的政策红利,多重积极因素利好券商板块。关注龙头券商:中金、中信证券、华泰证券、国泰君安。

保险业观点:受影响开门红承压,预计一季度新业务价值下滑5%-10%,随着稳定三月份后复工,当前估值偏低的保险板块叠加需求端变观,已具备绝对收益基础。

多元金融观点:关注后续受益于拉动经济政策的信托、金控板块。泰安齐鲁证券

风险因素:新冠恶化、中国经济超预期下滑,利率下行超预期,开门红不及预期,金融监管政策收紧,低利率造成利差损风险、代理人脱落压力、杠杆配资泰安齐鲁证券保险销售低于预期、杠杆配资资本市场波动对业绩影响的不确定性等。

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