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  《电鳗财经》 赵超/文

5月11日,因主业毛利率下滑、计提坏账导致巨亏的上海雅仕(603329,股吧)(603329SH),收到《2019年年度报告的信息披露监管问询函》。

2017年12月成为A场中一员后,上海雅仕(603329SH)业绩开始上演大滑坡。继2018年扣非归母净利润却大幅下滑4887%后,2019年,扣非后归母净利润更是巨降377%,至亏损107亿元。股票资讯利润的直线跳水,不断投资者的神经。

《电鳗财经》注意到,业绩深陷泥潭,并未阻挡上海雅仕在市场吸金的“”。业绩巨亏之际,抛出了定增方案,其中,25亿元用于一带一路供应链基地(连云港(601008,股吧))项目。

在第三方物流、供应链执行贸易毛利率大幅下滑的背景下,上海雅仕上述项目,今日牛股能让摆脱业绩困境,还是会让进一步陷入泥潭?

业绩持续恶化

于2017年12月份登陆A股的上海雅仕,2017年营业收入增2833%至17亿元,归属于上市股东的净利润增2003%至077亿元,表现尚可。

但随后,主业为多式联运、第三方物流、供应链执行贸易的上海雅仕,业绩就开始持续下滑。

2018年,在营业收入增长293%的情况下,扣非归母净利润却大幅下滑4887%,至038亿元。解释称,毛利率下降、资产减值损失计提、费用增加,是利润减少的主要原因。

2018年,上海雅仕在营业收入变化相对不大的情况下,综合毛利率由2017年的1056%下降至2018年的873%,导致营业毛利从1795066万元减少至15278万元,下降了267418万元;资产减值损失计提216926万元,比2017年的61954万元增加154972万元,增幅为25014%;期间费用823082万元,比2017年的710418万元增加了1126万元,增幅为1586%。

上海雅仕2018年与2017年相比营业毛利额减少,主要为2018年供应链物流业务的毛利率从1367%下降至0%,毛利额从1311598万元下降至1041032万元,下降了270566万元。

对于供应链物流业务毛利率下滑,将其归因于,在宏观经济增长放缓的大背景下,受经济形势下行压力影响,物流行业增速也相应放缓,同时市场竞争更激烈尤其是去杠杆、去产能政策导致大宗交易工业品物流行业需求收缩的情况下,工业品物流行业市场竞争进一步加剧,客户要求降低物流结算价格,导致毛利率有所下降。

到了2019年,扣非后净利润更是以巨亏收场。

2019年,上海雅仕营业收入1755亿元,同比增长031%,归母净利润亏损9881万元,由盈转亏,同比下滑31963%;扣非后归母净利润为亏损107亿元,由盈转亏,同比下滑377%。

此次毛利率下滑、计提资产减值准备,再次成为解释亏损的原因。

2019年,上海雅仕第三方物流业务毛利率为155%,同比减少838个百分点,主要系代理客户结算方式调整所致;供应链执行贸易业务毛利率213%,同比减少358个百分点,主要系贸易品种硫磺、氧化铝价格下降所致。

2019年,今日牛股应收账款余额18亿元,其中按单项计提坏账准备的应收款余额11亿元,按单项计提坏账7917万元。按单项计提坏账的应收款对应客户主要为现代石化、桥头铝电等8家客户,现代石化和桥头铝电应收款余额合计9897万元。

上述数据引发交易所问询。

上交所要求补充披露,第三方物流业务的主要客户、业务模式、结算方式及调整原因、收入成本的会计处理等,并结合结算方式调整的内容定量结算方式的调整导致第三方物流业务毛利率大幅下滑的原因及合理性;与现代石化、股票资讯桥头铝电等8家客户的具体合作背景、合作内容、业务和盈利模式、总交易金额、账期和结算方式等,今日牛股并说明是否采取相关催款措施。

交易真实性被质疑

《电鳗财经》注意到,上海雅仕向采购商打款积极性“奇高”,面临财货两空的风险。

根据上海雅仕临时公告披露,作为原告向上海市浦东新区提起诉讼,请求判令被告隆腾工程、川发煤炭、张鹏飞返还煤炭购买款2750万元、违约金550万元及相关利息。

根据合同,上海雅仕向隆腾工程采购10万煤炭,结算价为基本价加质量调整价,基本价为330元/。

值得注意的是,合同签订后两日,即2019年6月27日,即向隆腾工程支付2850万元采购款,但隆腾工程后续未按约定发货,期间仅返回100万元采购款,剩余2750万元未返回。

上交所要求上海雅仕补充披露:与隆腾工程的合作背景、合作原因、合同主要内容、结算条款、违约处置等;隆腾工程与是否存在关联关系,本次交易与主业是否具备相关性,交易是否具备商业实质。

抛出定增方案

业绩深陷泥潭,并未阻挡上海雅仕在市场吸金的“”。

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