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12 月券商营收、净利润实现高增

截至目前,已披露12 月份经营数据的31 家上市券商全部实现盈利。从存在可比数据的28 家上市券商来看,12 月单月实现营业收入32683 亿元,环比增长13453%;实现净利润1236 亿元,环比增长16657%。2019 年全年累计营收2216 亿元,同比增长3995%,累计净利润869 亿元,同比增长5685%。中信证券、华泰证券、招商证券12 月单月净利润位居行业前三,分别为149 亿、1335 亿、1224 亿,同比增长12862%、1968%、9861%。

交投情绪活跃,科创板带动股权规模实现高增(1)经纪业务:随着回暖,投资者交投情绪活跃,12 月单月日均股票成交额510936 亿元,环比增长2634%,在流动性宽松环境下投资者风险偏好将持续上行。(2)信用业务:截至12月31 日,两市融券余额1019285亿元,山西证券官网手机版较11 月底增长562%。12 月券商股票质押新增未解押股数24 亿股,环比增长5049%,新增股票质押未解押参考市值227 亿元(按2020 年1 月9 日收盘价测算)。(3)投行业务:12 月股权规模达到186900 亿元,环比增长2758%。其中,IPO27 家,募资506 亿元,环比增长2587%,创下近几年单月IPO 募资金额新高;增发募集资金106323 亿元,环比增长37557%;可转债和可交债募集资金300 亿元,环比减少5309%,股票资讯山西证券官网手机版2019 年在科创板的带动下股权规模实现高增长。(4)自营业务:自营业务受市场行情影响较大,12 月市场指数涨幅较大,上证综指上涨620%,深证成指上涨886%,创业板指上涨800%,中小板指上涨880%;债市表现稳中向好,中证全债指数上涨067%,火热的市场行情提振券商自营业绩。(5)资管业务:在去通道压力下,券商资管将积极向主动管理转型,目前券商资管产品4847 只,资产净值合计16982 亿元。

投资建议

2019 年下半年,券商在资本市场地位提升明显。从流动性层面看,2020 年初迎来全面降准,在货币持续宽松、信用扩张的环境下,市场风险偏好将持续上行;从政策层面看,从证监会提出资本市场“深改12 条”,到重组新规、再政策松绑、新三板改革、股票期权业务规则等改革措施密集落地,股票资讯再到新《证券法》颁布,以上举措将推动证券行业进入新一轮创新发展周期,股权将迎来大发展。另外,投行业务作为激活业务资源的重要引擎,资本中介、山西证券官网手机版衍生品业务也将受益于此。建议关注资本实力雄厚和风控能力突出的龙头券商投资价值,推荐华泰证券(601688SH)、中信证券(600030SH)。

风险提示:市场波动风险,政策推进进展不及预期。

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